- барьеры, препятствующие продвижению российских инвестиций в зарубежные страны;

Изучить иностранные инвестиции в России и российские инвестиции за рубежом;

Структура данной курсовой работы. Состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников и литературы.

1. Теоретические основы инвестирования на современном этапе развития экономики

1.1 Экономическая сущность и классификация инвестиций

Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определённый срок в различные отрасли и сферы экономики для получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного (политического, социального и т.п.) полезного результата.

Признаки инвестиций (см. рис.1.1.):

Срочность вложения;

Целенаправленность вложения;

Рискованность вложения;

Потенциальная способность получать доход.

Рис.1.1 - Признаки инвестиций

Значение инвестиций проявляется на макро- и микроуровнях. Для государства в целом внутренние инвестиции позволяют ускоренными темпами осуществить технологическое и техническое перевооружение экономики, резко повысив уровень ее конкурентоспособности на мировом рынке. В то же время мощный и неуправляемый приток иностранных инвестиций может создать зависимость от иностранного капитала и негативно повлиять на состояние платежного баланса страны. Поэтому внутренние инвестиции в обозримой перспективе за счёт повышения конкурентоспособности отечественной экономики должны "перекрываться" внешними инвестициями, а также диверсифицированным экспортом товаров и услуг.

Особое значение для роста экономики имеют "инновации", то есть инвестиции в наукоёмкие технологии, способствующие резкой структурной перестройке экономики.

На микроуровне, то есть на уровне предприятия, привлечение инвестиций способствует модернизации производства (его техническому и технологическому перевооружению), повышению рентабельности.

1. Реальные (осуществляются в создание активов, связанных с осуществлением операционной деятельности и решением социально-экономических проблем хозяйствующего субъекта). Реальные инвестиции подразделяются на следующие виды инвестиций:

а) в основной капитал (земля, здания, сооружения, оборудование, инвентарь);

б) в материально-производственные запасы;

в) в нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау, НИОКР).

2. Финансовые (осуществляются в различные финансовые инструменты). В зависимости от объекта вложения финансовые инвестиции подразделяются на следующие виды вложений:

а) в ценные бумаги;

б) в иностранную валюту;

в) в банковские депозиты;

г) тезаврационные инвестиции (в драгоценные металлы и драгоценные камни; в предметы коллекционного спроса).

1. Прямые (свыше 10% акций (долей) в уставном (складочном) капитале хозяйственного общества (товарищества)).

2. Косвенные (менее 10%).

ь По периоду финансирования:

1. Краткосрочные (до 1 года);

2. Среднесрочные (от 1 года до 3 лет);

3. Долгосрочные (свыше 3 лет).

1. Частные.

2. Государственные.

3. Смешанные.

ь По региональному признаку:

1. Внутренние.

2. Внешние.

ь В зависимости от целей и направленности действий хозяйствующих субъектов инвестиции подразделяются на:

1. Начальные (нетто-инвестиции), направленные на основание предприятия.

2. Экстенсивные, направленные на расширение предприятия.

3. Реинвестиций, направленные на воспроизводство основных фондов на предприятиях за счёт средств, полученных в результате реализации инвестиционного проекта.

Вывод: Инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определённый срок в различные отрасли и сферы экономики для получения прибыли и достижения иного полезного результата.

Значение инвестиций для государства в целом внутренние инвестиции позволяют ускоренными темпами осуществить технологическое и техническое перевооружение экономики, резко повысив уровень ее конкурентоспособности на мировом рынке. Для предприятий, привлечение инвестиций способствует модернизации производства, повышению рентабельности.

В экономической науке инвестиции классифицируются следующим образом.

ь В зависимости от объектов вложения:

ь По приобретаемому инвестором праву собственности:

ь По периоду финансирования:

ь По формам собственности используемого инвестором капитала:

ь По региональному признаку:

ь В зависимости от целей и направленности действий хозяйствующих субъектов

1.2 Иностранные инвестиции: сущность, основные понятия и классификация

Иностранные инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.

В Законе РФ "Об иностранных инвестициях" (1999) иностранная инвестиция определяется как "вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав при условии, что эти объекты не изъяты из оборота в РФ".

Работы и услуги;

Нематериальные блага;

Информация.

Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным критериям (см. таблицу 1.2.1.)

Таблица 1.2.1. Классификация иностранных инвестиций

Вид классификации	Классификация	Характеристика
	Иностранные	Вложения иностранных капиталов в экономику данной страны
	Зарубежные	Вложения капиталов местных экономических субъектов за рубежом
	Частные инвестиции	Инвестиции частных экономических субъектов
	Государственные инвестиции	Инвестиции государственных органов или предприятий
	Прямые инвестиции,	Дающие право контроля
	Портфельные инвестиции	Не дающие права контроля
4. По характеру использования	Предпринимательские	Вкладываемые в производство с целью получения прибыли
		Предоставляемые в форме займов и кредитов с целью получения процентного дохода
5. По способу учета	Текущие потоки инвестиций	Инвестиции, осуществляемые в течение года
	Накопленные инвестиции	Объем инвестиций за весь период их осуществления

К основным способам осуществления иностранных инвестиций относятся:

Создание собственных филиалов или коммерческих организаций;

Полностью принадлежащих иностранным инвесторам;

Долевое участие в капитале совместных предприятий;

Приобретение или поглощение зарубежных предприятий;

Приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и др.);

Предоставление займов и кредитов;

Приобретение имущественных прав, в том числе прав пользования землей и иными природными ресурсами;

Осуществление операций, но финансовому лизингу;

Реинвестирование прибыли;

Предоставление прав па использование новой технологии, ноу-хау и др.

Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия. Как показывает международная практика, к положительным последствиям привлечения иностранного капитала можно отнести:

Увеличение объема реальных капиталовложений, ускорение темпов экономического развития и улучшение состояния платежного баланса страны;

Поступление передовой иностранной технологии, организационного и управленческого опыта, результатов НИОКР, воплощаемых в новой технике, патентах, лицензиях, ноу-хау и т.д.;

Использование местных сбережений для реализации прибыльных проектов;

Привлечение местных капиталов и укрепление местного финансового рынка за счет использования его ресурсов в производительных целях;

Более полное использование местных природных ресурсов;

Повышение уровня занятости, квалификации, производительности местной рабочей силы;

Расширение ассортимента выпускаемой продукции;

Развитие импортозамещающего производства и сокращение валютных расходов па оплату импорта;

Расширение экспорта и поступления иностранной валюты;

Увеличение объема налоговых поступлений, позволяющее расширить государственное финансирование социальных и др. программ;

повышение уровня жизни и покупательной способности населения;

Использование более высоких стандартов качества окружающей среды, расширение доступа к более чистой технологии, снижение общего уровня загрязнения окружающей среды;

Развитие инфраструктуры и сферы услуг;

Повышение доверия к стране, что позволит привлечь новых иностранных инвесторов;

Усиление конкуренции в национальной экономике и снижение уровня ее монополизации;

Оздоровление социально-культурной обстановки в стране, распространение международных стандартов не только в производстве, но и потреблении.

К отрицательным последствиям иностранных инвестиций относятся следующие:

Репатриация капитала и перевод прибыли в различных формах (дивидендов, процентов, роялти и др.), что ухудшает состояние платежного баланса принимающей страны;

Увеличение импорта оборудования, материалов и комплектующих, требующее дополнительных валютных расходов;

Подавление местных производителей и ограничение конкуренции;

Усиление зависимости национальной экономики, угрожающее ее экономической и политической безопасности;

Игнорирование иностранными инвесторами местных условий и особенностей;

Возможная деформация структуры национальной экономики;

Упадок традиционных отраслей национальной экономики;

Усиление социальной напряженности и дифференциации (в частности, за счет более высокой оплаты труда на иностранных предприятиях);

Ослабление стимулов для проведения национальных НИОКР вследствие ввоза иностранной технологии, что, в конечном счете, может привести к усилению технологической зависимости;

Ухудшение состояния окружающей среды в результате перевода в страну "грязных" производств и хищнической эксплуатации местных ресурсов;

Негативное воздействие на социально-культурные условия, связанное с игнорированием национальных традиций, особенностей и т.д., с насаждением чуждых национальной культуре стандартов, ценностей и форм организации производства, потребления, образа жизни и др.

Вывод: Иностранные инвестиции - все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли.

По российскому законодательству (ст. 128 Гражданского кодекса РФ) к объектам гражданского права, которые могут служить объектами капиталовложений, относятся:

Иное имущество (в том числе имущественные права);

Результаты интеллектуальной деятельности, в том числе исключительные права на них (интеллектуальная собственность);

Работы и услуги;

Нематериальные блага;

Информация.

Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным критериям:

1. По отношению к отдельным странам

2. По источникам происхождения и форме собственности

3. По степени контроля над предприятиями и другими экономическими субъектами

4. По характеру использования

5. По способу учета

Как и любое другое сложное экономическое явление, вложения иностранных капиталов могут оказывать на экономику принимающих стран как положительные, так и отрицательные воздействия.

1.3 Элементы инвестиционного рынка: спрос, предложение, цена, конкуренция

инвестиция капитал конкурентоспособность

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция.

Состояние инвестиционного рынка в целом и отдельных составляющих его сегментов характеризуют такие его сегменты, как спрос, предложение, цена и конкуренция.

Рыночная конъюнктура представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментов системы факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции.

Для конъюнктуры инвестиционного рынка в целом и отдельных его сегментов характерны следующие четыре стадии (см. таблицу 1.3.1.):

Таблица 1.3.1. Четыре стадии конъюнктуры инвестиционного рынка

Наименование	Характеристика
Подъём конъюнктуры	Подъём конъюнктуры связан с повышением активности рыночных процессов в связи с оживлением экономики в целом. Проявление подъёма конъюнктуры характеризуется ростом объёма спроса на объекты инвестирования, повышением уровня цен на них, развитием конкуренции среди инвестиционных посредников
Конъюнктурный бум	Конъюнктурный бум характеризует резкое возрастание спроса на все инвестиционные товары и другие объекты инвестирования, которое предложение (несмотря на его рост) полностью удовлетворить не может. Одновременно растут цены на все объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников
Ослабление конъюнктуры	Ослабление конъюнктуры связано со снижением инвестиционной активности в связи со спадом в экономике в целом, относительно полным насыщением спроса на объекты инвестирования и некоторым избытком их предложения. Для этой стадии характерно сначала стабилизация, а затем и начало снижения уровня цен на большинство объектов инвестирования. Соответственно снижаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников
Конъюнктурный спад	Конъюнктурный спад на инвестиционном рынке является наиболее неблагоприятным его периодом с позиций инвестиционной активности. Он характеризуется самым низким уровнем спроса и сокращением объёма предложения объектов инвестирования (хотя объём их предложения продолжает превышать объём спроса). На этой стадии конъюнктуры инвестиционного рынка существенно снижаются цены на объекты инвестирования, инвестиционные товары и услуги. Доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самой низкой отметки, в ряде направлений инвестиционная деятельность становится убыточной

Вывод: Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция.

Степень активности инвестиционного рынка, соотношение отдельных его элементов - спроса, предложения, цен и уровня конкуренции - определяются путём изучения рыночной конъюнктуры.

Для конъюнктуры инвестиционного рынка в целом и отдельных его сегментов характерны следующие четыре стадии:

1) подъём конъюнктуры;

2) конъюнктурный бум;

3) ослабление конъюнктуры;

4) конъюнктурный спад.

2. Межгосударственное регулирование иностранных инвестиций

2.1 Двусторонние межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций

По объекту регулирования двусторонние соглашения о регулировании инвестиционных отношений делятся на две группы:

ь двусторонние соглашения о взаимном поощрении и защите капиталовложений;

ь двусторонние соглашения об избежании двойного налогообложения.

Двойное налогообложение - обложение налогом прибыли иностранного инвестора на территории страны размещения его филиала или совместного предприятия и на территории страны его происхождения.

Двусторонние межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций - соглашения между двумя государствами, направленные на разрешение всех вопросов, возникающих перед сторонами в ходе инвестиционного процесса.

В преамбуле таких соглашений, как правило, фиксируется готовность государств-партнеров создавать благоприятные условия для частных инвестиций другой стороны с учетом того, что поощрение и взаимная защита инвестиций ведут к развитию всестороннего и взаимовыгодного экономического сотрудничества. Далее в соглашении констатируется, что инвестиции другой стороны будут осуществляться в соответствии с национальным законодательством страны приложения капитала, т.е. принимающей страны. Им гарантируется полная и безусловная правовая защита. Кроме того, иностранным инвестициям может предоставляться:

Национальный режим, при котором иностранным инвесторам предоставляется тот же экономический режим, что и местным предприятиям (с установленными законом изъятиями);

Режим наибольшего благоприятствования, при котором в данной стране представители всех иностранных государств пользуются равными правами, что исключает возможность дискриминации каких-либо инвесторов по сравнению с инвесторами из третьих стран.

В последние годы все чаще используется и еще одна более широкая формулировка - предоставление иностранным инвесторам ".справедливых и равноправных условий".

Главная опасность для иностранного инвестора состоит в возможной потере своих инвестиций в результате национализации или экспроприации его собственности. В связи с этим в двусторонних соглашениях содержатся гарантии от экспроприации инвестиций, а в случае их национализации предусматривается справедливая компенсация не только самих инвестиций, но и связанной с ними выгоды. Соглашения обязывают стороны искать разрешения возникающих хозяйственных споров путем переговоров. При этом иностранные инвесторы могут защищать свои интересы в национальных судах, в третейском суде или в международном арбитраже.

Соглашения гарантируют инвесторам свободный вывоз прибылей от инвестиций, а также возможность репатриации основного капитала. Некоторые соглашения имеют и другие важные положения: о запрете несправедливой конкуренции, недопустимости ограничительной деловой практики, об обязанности инвестора постепенно увеличивать долю национальных товаров в производимой продукции, предоставлять необходимые данные о своей деятельности и др. Как правило, двусторонние соглашения имеют приоритет над национальным законодательством.

Важным элементом современной международной правовой базы для иностранных инвестиций является еще один вид межправительственных двусторонних соглашений, а именно соглашения об избежании двойного налогообложения, т.е. соглашения о том, чтобы не допускать налогообложения доходов от инвестиций одновременно в стране приложения капитала и в стране его происхождения. Эти соглашения предусматривают определенные правила распределения доходов от инвестиций между странами-партнерами. С одной стороны, они уменьшают возможность обхода налогового законодательства инвесторами, а с другой - создают для инвесторов более ясную картину в области налогообложения и возможность самим наиболее рационально распорядиться своими доходами.

Соглашения об избегании двойного налогообложения основаны на принципе взаимности, и предусмотренные ими льготы не распространяются на третьи страны. Страны Европейского союза (ЕС) имеют около 800 соглашений об избегании двойного налогообложения, более двух третей которых были заключены с другими развитыми странами. Это объясняется тем, что основная масса прямых инвестиций сосредоточена пока в регионе промышленно развитых стран, которые одновременно являются основными экспортерами и импортерами капитала в мире.

Вывод: Двусторонние межправительственные соглашения о поощрении и взаимной защите инвестиций - соглашения между двумя государствами, направленные на разрешение всех вопросов, возникающих перед сторонами в ходе инвестиционного процесса.

Главная опасность для иностранного инвестора состоит в возможной потере своих инвестиций в результате национализации или экспроприации его собственности. В связи с этим в двусторонних соглашениях содержатся гарантии от экспроприации инвестиций, а в случае их национализации предусматривается справедливая компенсация не только самих инвестиций, но и связанной с ними выгоды.

Соглашения гарантируют инвесторам свободный вывоз прибылей от инвестиций, а также возможность репатриации основного капитала.

Взаимосвязь иностранных инвестиций и экономической безопасности страны

Процессы государственного реформирования, обеспечивающие укрепление федерального влияния и защиту государственных интересов в различных областях политической и экономической жизни, обострили внимание к проблемам...

Государственная инвестиционная политика в переходный период

Государственная структурно-инвестиционная политика

Одной из наиболее острых проблем современной России остается достижение стабильного экономического роста. Инвестиционная сфера оказывает непосредственное воздействие на динамику экономического развития...

Инвестиционная политика в Республике Узбекистан

Важнейшим источником устойчиво высоких темпов роста экономики страны явился растущий объем инвестиций в основной капитал, который составил в 2012 году 22...

Инвестиционная политика России: современное состояние и перспектива развития

В настоящее время можно выделить несколько причин, сдерживающих приток инвестиций в Россию. Первая и наиболее важная - внутренняя нестабильность...

Инвестиционные процессы и оценки инвестиционного климата в России

Влияние инвестиций на экономику огромно. Инвестиции влияют на общую эффективность данного хозяйствования, на возможность его роста при долгосрочной перспективе. Оказывают прямое, быстрое воздействие на доходы и занятость населения...

Иностранные инвестиции: понятие и виды

Иностранные инвестиции играют важную роль в развитии экономики любой страны, включая Россию. В современной экономической ситуации страны вопрос о привлечении иностранных инвестиций состоит весьма остро: экономический кризис...

Иностранный капитал и его роль в Российской экономике

Инвестиционная сфера в экономике любой страны является основной и определяет экономический рост страны, а инвестиционная политика является приоритетной сферой экономической политики. Об этом свидетельствует и мировая практика. Замечено...

Национальная экономика: основные результаты и их измерение

национальный экономика инфляция инвестиция Величина чистых факторных доходов представляют собой разницу между доходами...

Оценка иностранных инвестиций в Российской Федерации

При написании работы использовались следующие методы: экономико-математические, табличный, графический, расчетный методы исследования, функционально-стоимостной анализ. 1. Анализ объемов...

Перспективы иностранного инвестирования в России

После резкого падения курсов акций наших предприятий в 2009 г. и предложенных российским правительством условий реструктуризации внутреннего долга, в результате чего иностранные инвесторы потеряли значительную часть своих денег...

Проблема дискриминации российских товаров на зарубежных рынках

Экономический рост 2000-х годов привел к активизации зарубежной экспансии российских компаний...

Изучить иностранные инвестиции в России и российские инвестиции за рубежом; Структура данной курсовой работы. Состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников и литературы. 1...

Российские инвестиции за рубежом

Теории международного движения капитала

Среди работ, посвященных теоретическому анализу прямых иностранных инвестиций в слаборазвитые страны, наибольший интерес представляет модель японского экономиста Кодзимы Киеси и его концепция торгово-направленных инвестиций...

Инвесторы из России издавна приобретают на Западе объекты недвижимости, самолеты и вертолеты, яхты. Несмотря на нестабильную финансовую обстановку в мире, спрос на люксовые объекты в европейских странах остается довольно высоким. В частности, российских покупателей привлекает недвижимость за рубежом.

В данном обзоре мы рассмотрим среднестатистического российского инвестора и узнаем, кто он, каков род его деятельности, а также во что состоятельные граждане РФ предпочитают вкладывать свои финансы за рубежом.

Портрет типичного инвестора из России

Итак, кто он – российский покупатель недвижимости и прочих атрибутов красивой жизни за рубежом?

Как правило, это предприниматель, владелец собственного доходного бизнеса (около 81% покупателей), руководитель высшего звена или знаменитость, выходец из России или стран постсоветского пространства – Украины, Казахстана, Азербайджана.

Главный интерес для бизнесменов представляет недвижимость в политически стабильных и экономически развитых странах – например, во Франции.

Российские инвестиции в зарубежную недвижимость на примере Франции и Монако

Франция и Монако – экономически привлекательные территории для российских инвесторов. В частности, бизнесмены из России предпочитают вкладываться в недвижимость Лазурного Берега, региона Иль-де-Франс и Три долины.

Инвестиции со стороны россиян заключаются как в приобретении недвижимости для личного пользования, так и во вкладах в коммерческие объекты, например, для ведения арендного бизнеса.

Статистика гласит, что минимальный срок российского инвестирования в недвижимость под аренду составляет 5 лет. Ожидаемая доходность от сдаваемого объекта – 4–8% годовых.

Наиболее привлекательными районами для покупателей недвижимости из России во Франции считается центр или прибрежные территории. Россияне охотно вкладываются в апартаменты, доходные дома, отели и торговую недвижимость стоимостью до 2 миллионов евро.

Примечательно, что российские граждане нередко пользуются французской системой кредитования и с помощью заимствованных у финансовых организаций денежных средств оплачивают 40–60% стоимости жилья. В частности, число взявших ипотечный кредит инвесторов возросло с 2015 года на 3%.

Любопытно сравнить показатели 2015 и 2017 годов: по статистическим данным, число иностранных респондентов, утверждающих, что российские инвесторы – основные покупатели иностранной недвижимости, возросло с 17 до 27%.

Любопытно, что сдачей французской недвижимости в арену инвесторы из РФ заинтересовались примерно с 2014 года: тогда стало модным сдавать свои «дачи» за рубежом, а недвижимость превратилась в надежный способ сохранения капитала. Добавим, что в прошлом году эта тенденция стала еще заметнее.

Кроме того, многие граждане России приобретают недвижимость во Франции для того, чтобы впоследствии получить вид на жительство и гражданство этой страны.

В то же время, в фонды недвижимости наши соотечественники пока вкладываются весьма неохотно, в этом признаются 81% риелторов. Вероятно, причина тому – отсутствие необходимой информации для осуществления вложений такого рода.

Покупка недвижимости для последующей продажи тоже распространена во Франции: в частности, с 2015 года процент покупателей данного рода возрос с 48% до 63%. При этом 59% покупателей недвижимости на продажу собираются сделать это через пять–десять лет после осуществления сделки.

Инвестиции в банковские продукты в Монако

Ситуация в Монако несколько шире. Так, здесь инвесторы из России предпочитают вкладываться не только в недвижимость, но и в банковские продукты, ведь каждому предпринимателю ясно: залог успешного ведения бизнеса – отлично налаженные взаимоотношения с финансовыми организациями.

Многие крупные российские вкладчики размещают свои денежные средства в банковском секторе Монако с целью сохранения капитала. Инвесторы понимают, что доходы от финансов, размещенных в банке, компенсируют потери денег, обусловленные инфляцией.

Инвестиции в туриндустрию Франции

Франция – привлекательное туристическое направление, популярное среди российских туристов. Ежегодно страна принимает более 80 миллионов путешественников со всего мира.

Одним из самых благоприятных регионов для отдыха является регион Прованс–Альпы–Лазурный Берег, совмещающий в себе различные возможности для туристов: отличный пляжный отдых, богатые экскурсионные программы, горнолыжный спорт.

Именно поэтому среди российских инвесторов сегодня популярны вложения в туристическую индустрию во Франции. Например, здесь работают крупные русскоговорящие компании, предлагающие VIP-сервис состоятельным клиентам, в который входят такие услуги, как сдача в аренду элитного жилья, организация морских прогулок на яхтах, обзорные экскурсии на вертолетах и многое другое. Одной из таких компаний является ArendaLazur TM (Cofrance SARL), имеющая многолетний опыт работы во Франции.

В компетенции «Кофранс САРЛ» – любые операции с французской недвижимостью, организация трансфера, полеты на бизнес-джетах и вертолетах, аренда и продажа жилья, юридические операции, прогулки на фешенебельных яхтах, экскурсии и организация любых праздников.

«Некоторая доля российских инвестиций приходится на гостиничный и ресторанный бизнес, которые сегодня являются высокотехнологичными прибыльными видами деятельности, – рассказывает руководитель «Кофранс САРЛ» Виталий Архангельский. – Наиболее престижный и прибыльный регион с точки зрения инвесторов – Кап-Ферра».

Наиболее рентабельным, по мнению экспертов, является крупный гостиничный бизнес, хотя некоторым удается грамотно вести дела, владея небольшим отелем семейного типа.

Прочие сферы инвестиций

Говоря о российских инвестициях в экономику Франции , нельзя не упомянуть проектное сотрудничество в сферах авиакосмоса, энергетики и автомобильного транспорта, которое активно развивается еще с конца 90-х годов ХХ века. Проекты в данных областях являются наиболее перспективными, способными придать актуальным экономическим отношениям двух стран новый импульс.

В частности, Россия и Франция занимаются совместной разработкой летательных аппаратов, например, ближнемагистрального самолета «Сухой Суперджет 100», который впервые поднялся в небо в 2008 году. В разработке этого авиалайнера участвовало около 15 зарубежных компаний, в том числе и французских. Другой яркий пример сотрудничества – многоцелевой вертолет «Ка-226Т», разработанный холдингом «Вертолеты России» при участии французской компании Turbomeca, предоставившей двигатели для самолета.

Наконец, российские инженеры активно участвуют в производстве запчастей для авиалайнеров крупного авиапроизводителя Airbus.

По статистическим данным, Франция – основное для России направление для инвестиционных проектов в области промышленности. После спада активности российских вкладчиков в эту область в 2010 году, уже к 2013 году данная сфера показала значительный рост: было принято 209 инвестиционных решений относительно промышленной сферы.

Так, в 2013 году на территории Франции работало 38 российских фирм, что на 15 компаний больше, чем в 2012 году, при этом сегодня можно смело говорить о приведении к равновесию инвестиционных потоков между Францией и РФ.

Среди успешно реализованных проектов во Франции можно назвать следующие:

• Российскую компанию «Прогресстех», лидера по предоставлению услуг в области авиастроения, а также крупного производителя космической техники. Филиал компании расположен в Тулузе и называется Tucana Engineering. Крупный партнер фирмы – авиагигант Airbus.
• Active Optics – российская компания, открывшаяся в Марселе в 2012 году, разработчик адаптивной оптики, которая используется в медицинской и космической сферах. Продукция организации востребована во всей Европе.
• Maison Dellos – крупная кондитерская и чайная сеть предпринимателя Андрея Деллоса из России, открывшая популярное кафе «Пушкин» в Париже, а также одноименную кондитерскую.

Кроме того, стабильно высоким остается спрос со стороны российских инвесторов на землю во Франции. Покупателей преимущественно интересуют территории на побережье и в Альпах, на горнолыжных курортах. Вариантов два: покупка земли с разрешением на строительство или, что намного проще, приобретение участка с уже существующим домом, который можно впоследствии снести или отреставрировать.

Специалисты настоятельно рекомендуют российским вкладчикам внимательно следить за тем, чтобы на приобретенном участке земли было разрешено строительство: в противном случае инвестор рискует остаться с земельным наделом, получить разрешение на строительство на котором он не сможет в течение 20 лет.

Преимущества и недостатки весомых инвестиций во Франции и Монако

Эксперты единогласно признают, что самым крупным плюсом вложений в недвижимость в этих странах – экономическая стабильность и гарантия сохранения высокой стоимости объекта. Однако существует и весомый минус: отсутствие должного роста стоимости недвижимости, который может ожидать инвестор из России.

Во Франции существуют инвестиционные сферы , не широко востребованные на сегодняшний день среди российских вкладчиков. В частности, речь идет о социальных проектах, которые можно превратить в доходный бизнес.

У многих французских городов есть разработки местного масштаба, которые не получается реализовать из-за недостатка финансирования. Эксперты утверждают, что будущее – за частными клиниками и школами, проектами, необходимыми обществу.

Прогнозы относительно российских инвестиций во Франции

Итак, напоследок поговорим о прогнозах в области российских инвестиций во Франции , в частности, в сфере недвижимости.

По оценкам экспертов, инвесторы из России с каждым годом становятся все более профессиональными, что заставляет их выбирать долгосрочный горизонт планирования и предъявлять высокие требования к качеству объектов. Кроме того, современные вкладчики отлично разбираются во всех нюансах заключаемых сделок и смело берут кредиты. Вероятно, данная тенденция сохранится в течение всего 2017 года.

Аналитики утверждают, что в текущем году российские инвесторы будут вкладываться преимущественно в доходную недвижимость для сохранения и приумножения капитала, при этом затраты на курортные апартаменты и дома для личного пользования заметно сократятся.

Большее количество инвесторов займутся вкладами в девелоперские проекты, что связано с низкой – в районе 5% – доходностью от обычных проектов. Предполагается, что в этом году она возрастет до 15%.

Не исключено, что увеличится спрос на студенческую недвижимость, ведь все больше иностранных граждан устремляются на учебу за границу и во Францию, в частности.

Стабильным останется спрос среди российских инвесторов на стандартные отели, супермаркеты и апартаменты.

В ближайшие год–полтора, уверены эксперты, российские вкладчики будут получать больше информации о краудфандинге, то есть о коллективных инвестициях. Соответственно, можно прогнозировать движение вкладчиков в этом направлении. Следует отметить, что данный формат нередко оказывается более выгодным и удобным, чем самостоятельное приобретение и управление объектом недвижимости.

Согласно прогнозам, в текущем году российские инвесторы будут продолжать изменять структуру зарубежных активов и капиталов. Причина тому – обязанность валютных российских резидентов отчитываться перед налоговиками о любых операциях с зарубежными счетами – например, об их открытии или закрытии. Собственники КИК, контролируемых иностранных компаний, должны выплачивать налоги с получаемых за рубежом доходов.

Для того, чтобы не вступить в конфликт с отечественными регуляторами, российские инвесторы в 2017-2018 годах займутся структурированием покупок через компании, что поможет им уйти от налоговых обязательств, возложенных на физические лица.

Вложения за рубеж пользуются популярностью у частных инвесторов всех развитых стран. Состоятельные россияне также довольно часто ищут пристанище для своих сбережений за пределами России. Но они используют зарубежные инвестиции не так, как жители других стран. Большинство инвесторов, скажем, из США или Германии делают вложения за пределами своей страны исключительно с целью получения повышенного дохода либо диверсификации капитала.

Россияне же в 90% случаев отправляют накопления за границу ради сохранения заработанных денег. И лишь менее 10% отечественных инвесторов хотят использовать свои зарубежные вложения для получения дополнительного дохода. Мой личный опыт свидетельствует о том, что очень небольшое количество клиентов из России ставит перед финансовым консультантом задачу вложить деньги в иностранные активы так, чтобы те давали ощутимый доход.

Причина номер один такого положения вещей кроется в политических рисках и рисках, связанных с несовершенством российского законодательства, а также недостаточным уровнем развития отечественной финансовой системы. По своей значимости для российского частного инвестора эти риски являются определяющим фактором, и именно они вынуждают подавляющее большинство людей размещать деньги вне своей страны.

Цель определяет средства . Поэтому россияне чаще всего выбирают за рубежом самые простые и надежные инструменты с минимальной гарантированной доходностью - обычные текущие счета или банковские депозиты. Проценты от таких вложений не превышают 1-3% годовых.

А заработать, причем неплохо, можно и в России. Хороший доход им приносят, с одной стороны, собственный бизнес, с другой - эффективные вложения на финансовом рынке внутри страны.

На мой взгляд, любовь к суперконсервативным зарубежным вложениям отчасти объясняется недостаточной информацией и кажущейся недоступностью других финансовых продуктов, которые позволяют более эффективно решить задачу сохранения капитала. А ведь за рубежом инвесторы могут найти гораздо больше инструментов для инвестиций, чем в России.

Мне кажется, не стоит себя ограничивать одними банковскими счетами, если можно достаточно надежно разместить средства и при этом получать неплохой доход.

Например, россияне могли бы использовать различные структурированные продукты, которые предлагают крупные международные банки и компании. Они гарантируют возврат вложенных инвесторами денег и прирост капитала, сравнимый с доходом по депозитам в лучших европейских банках. В случае же благоприятного развития ситуации на финансовом рынке эти программы позволяют получать дополнительный процент, значительно превышающий банковские ставки.

Справедливости ради нужно заметить, что такие программы предлагаются клиентам, готовым размещать достаточно крупные суммы: сотни тысяч долларов.

Если инвестор готов принять на себя бОльший риск и сделать вложения, например, он имеет хороший шанс получить более внушительный доход.

Вложения в иностранные фонды, ориентированные на отдельные перспективные отрасли экономики, например энергетику, также могут быть весьма эффективными. Конечно, как и российские бумаги, иностранные акции или паи фондов могут и не принести доход, но в любом случае они позволяют диверсифицировать вложения денег за рубеж.

Из всего выше сказанного следует, что иностранные инвестиции не лучше и не хуже российских. Просто, если есть возможность, лучше иметь в своем портфеле как российские, так и иностранные активы: он станет более сбалансированным.

Вопрос о том, какую часть накоплений нужно инвестировать за рубежом, не простой. У каждого человека свои цели и возможности. Лицам с ограниченными денежными ресурсами я бы вообще не советовал заниматься иностранными вложениями. Американские финансовые консультанты советуют иметь в структуре личного капитала в среднем 15-20% вложений за рубеж. В России с учетом странового риска этот показатель должен быть выше. Хотелось бы, чтобы эти деньги не просто лежали на зарубежных банковских счетах, а по-настоящему работали на своих владельцев.

Доброго здоровья вам и вашим финансам.

Предпочитаете вы вложения за рубеж или только в своей стране?

Исследования, проведённые Tranio в 2015 и 2016 годах, показали: всё меньше покупателей приобретают недвижимость за рубежом у моря для себя и всё больше инвестируют в доходные объекты. Если в 2015 году о заметной доле инвесторов среди клиентов говорили 71 % опрошенных игроков рынка, то в 2016-м - 85 % респондентов. Доля тех, кто считает, что инвесторы - одна из основных категорий на рынке, выросла с 17 до 26 %.

Всё больше людей понимают, что недвижимость - не роскошь, а источник дохода. Расчёты Tranio показали: сдавая заграничное жильё в аренду, можно покрыть все расходы на содержание и заработать. Например, в Барселоне квартира стоимостью 500 тыс. евро может приносить до 18 тыс. евро в год за вычетом коммунальных услуг, комиссии управляющей компании и налогов. Если бы этот объект не сдавался в аренду, то собственник ежегодно тратил бы на содержание около 10 тыс. евро и ничего не зарабатывал.

Инвестиции в недвижимость за границей как средство получения дохода

При инвестициях в зарубежную недвижимость важно учитывать баланс рисков и доходности.

Риск - это вероятность потерь в результате каких-либо изменений. Чем больше шанс того, что произойдет некое негативное событие, тем больше риск и тем больше доходность, поскольку так инвесторы компенсируют потенциальные потери.

Под доходностью может подразумеваться абсолютный годовой доход, денежный поток, операционная прибыль, ставка капитализации, рост стоимости, cash-on-cash ROI и IRR. Важно понять, о каком типе доходности ведёт речь продавец. Например, как иллюстрирует пример ниже, IRR может составить 9 %, в то время как ставка капитализации равна 5,5 %.

Данные для примера

Типы доходности

Тип доходности	Определение и метод расчёта	Пример
Абсолютный годовой доход	То, сколько приносит аренда недвижимости в год до вычета операционных затрат, выплат по ипотеке и налогов	В приведённом примере объект стоимостью 10 млн евро генерирует абсолютный годовой доход в размере 650 тыс. евро
Чистая операционная прибыль	Абсолютный годовой доход с вычетом операционных затрат	Если недвижимость приносит 650 тыс. евро в год, а операционные затраты составляют 100 тыс. евро в год, то чистая операционная прибыль будет равна 550 тыс. евро
Чистый денежный поток	Годовая прибыль с учётом операционных затрат и выплат по ипотеке, до уплаты налогов	В приведённом примере чистый денежный поток равен 300 тыс. евро в год (650 тыс. (арендный доход) - 100 тыс. (операционные затраты) - 250 тыс. (выплаты по ипотеке))
Ставка капитализации (cap rate)	Отношение чистой операционной прибыли к стоимости объекта	Если чистая операционная прибыль составляет 550 тыс. евро в год, а недвижимость стоит 10 млн евро, то ставка капитализации - 5,5 % годовых
Рост стоимости	Показывает, на сколько процентов в год (по прогнозу) будет расти цена на недвижимость	В приведённом примере рост стоимости составляет 2 % в год
Cash-on-cash ROI (Return on Investment, коэффициент прибыльности инвестированного капитала)	Этот показатель равен годовому чистому денежному потоку, делённому на вложенные средства	В приведённом примере cash-on-cash ROI составит 6 % годовых (300 тыс. (чистый денежный поток) / 5 млн (вложенные средства))
IRR (Internal Rate of Return)	Рассчитывается на основании показателей всех денежных потоков за весь период проекта	Если объект из примера выше в течение 10 лет генерирует денежный поток 300 тыс. евро, а потом инвестор продаёт его за 12 млн евро, то IRR составит 9 % годовых

Низкорискованные активы на западных рынках продаются с начальной арендной доходностью от 3 до 7 %. Покупать объекты с начальной доходностью более 7 % невыгодно: в таких проектах высока вероятность, что на горизонте 5–10 лет реализуется риск, затраты на устранение которого будут выше, чем премия за риск на входе. К тому же, рынки с низким уровнем рисков и доходности (обычно это центры и престижные районы крупных городов) дорожают быстрее, чем те, что характеризуются высокой начальной доходностью и высокими рисками.

Оптимальная доходность зависит и от срока инвестиций. Чем меньше срок, тем бóльшую начальную доходность стоит ожидать в диапазоне 3–7 % . Например, без учёта кредита при 20-летнем сроке инвестирования наибольшая совокупная доходность (с учётом роста капитализации) достигается при начальной доходности 3,8 - 5,8 % ; а если срок инвестирования - 10 лет, то оптимальная начальная доходность - 4,5 - 6,5 % .

Доходность можно увеличить за счёт кредита. Например, при покупке инвестиционной недвижимости в Германии можно получить ипотеку в размере 50 % от стоимости объекта под 1,9 - 2,5 % годовых. При арендной доходности 6,5 % доходность на вложенный капитал с учётом кредита может достигать 8–9 % .

Заграничная ипотека выгодна и тем, что с её помощью можно уменьшить налог на недвижимость за рубежом: из налогооблагаемой базы вычитаются проценты по ипотеке. При этом взять кредит за рубежом для покупки жилья в России нельзя: объект должен находиться в той же стране, что и банк-кредитор.

Где и какую зарубежную недвижимость сейчас выгоднее покупать в Европе

Мы рекомендуем рассматривать инвестиции в заграничные объекты при бюджете от 100–200 тыс. евро. Недорогая недвижимость за рубежом, как правило, имеет низкую ликвидность и высокие риски. Независимо от бюджета, 50–60 % от стоимости объекта обычно можно взять в кредит, так что инвестировать в доходную недвижимость можно и при 50–100 тыс. евро собственных средств.

В сегменте от 100–200 тыс. до 2,5 млн евро мы рекомендуем покупать жилые апартаменты. Среди их преимуществ - высокая ликвидность и стабильный спрос. Доходность - 2–3 % при долгосрочной аренде и 5–7 % при краткосрочной.

При бюджете свыше 2,5 млн евро можно ориентироваться на коммерческие объекты. Доходность - 3–5 % для доходных домов, 3–4 % для уличных магазинов и 5–6 % для супермаркетов. Дома престарелых, торговые центры и гостиницы подходят инвесторам с бюджетом от 10 млн евро.

Типы объектов	Доходность, % годовых	Срок договора аренды	Преимущества	Недостатки
От 300 тыс. евро
Квартиры (краткосрочная аренда)	5–7	От 1 суток	Высокая ликвидность; по сравнению с долгосрочной арендой - выше доходность и нет проблем с выселением жильцов; больше потенциал роста арендных ставок	Риски менеджмента и простоев; по сравнению с долгосрочной арендой - более быстрый износ
Квартиры (долгосрочная аренда)	2–3	От 1 года	Высокая ликвидность; высокий спрос со стороны арендаторов, стабильный даже во время кризиса	Риски менеджмента и простоев; проблемы с выселением жильцов
Студенческое жильё	4–6	От 6 месяцев	Высокий спрос со стороны арендаторов	По сравнению с квартирами - ниже ликвидность, сложно перепрофилировать
От 2,5 млн евро
Доходные дома	3–5	От 1 года		Низкая доходность, много арендаторов, проблемы с выселением, нужна управляющая компания
Уличные магазины	3–4	3–10 лет	Высокая ликвидность, потенциал роста капитализации	Низкая доходность
Супермаркеты	5–6,5	12–15 лет	Высокая доходность, продолжительные контракты	Чем ближе срок окончания договора, тем ниже ликвидность
От 10 млн евро
Дома престарелых	5–6,5	20–25 лет	Рост количества пенсионеров, продолжительные контракты	Сложно перепрофилировать
Торговые центры	4–6	5–15 лет	Высокая доходность	Риски менеджмента при большом количестве арендаторов
Гостиницы	4–6	10–20 лет	Высокая доходность	Сложно перепрофилировать

Консервативным инвесторам, желающим сохранить капитал, мы советуем вкладывать средства в микроапартаменты - сдающиеся в аренду меблированные квартиры площадью до 30 м². Минимальный бюджет для приобретения такого жилья - 100 тыс. евро. При покупке в кредит достаточно 50 тыс. евро. «Такие инвестиции выгодны тем, что нет рисков, связанных с трудностью выселения съёмщиков, как при долгосрочной или бессрочной аренде: микроапартаменты обычно сдаются в среднесрочную аренду на 3–6 месяцев. И доходность выше (4 %), чем в среднем при долгосрочной аренде (2–3 %) . Покупать недвижимость этого типа лучше в Германии, где хорошо развит рынок аренды и строительство такого жилья поддерживается государством»,- говорит управляющий партнёр Tranio Георгий Качмазов.

Тем, кто намерен не просто сохранить капитал, но заработать, рекомендуем вкладывать средства в проекты редевелопмента. Суть этой стратегии: купить объект на восстанавливающемся рынке, провести ремонт и через 1–2 года продать с прибылью. Доходность таких проектов - 12–15 % годовых на вложенный капитал. Эту стратегию выгоднее всего реализовывать в Барселоне. Недвижимость в этом городе с пикового уровня 2007 года до периода дна 2013-го подешевела на 40 %. С 2013 года цены повышаются, но ещё имеют потенциал роста: земли под строительство в городе не хватает, испанская экономика растёт, безработица сокращается, и ставки по ипотеке снижаются.

Инвестиционная недвижимость за рубежом: перспективы развития рынка

В 2017–2018 годах на европейских рынках не ожидается больших изменений. Скорее всего, ставки по ипотеке останутся низкими, и интерес со стороны местных и зарубежных покупателей - высоким. Всё больше инвесторов будут интересоваться проектами редевелопмента и строительства для последующей сдачи в аренду. В Великобритании повышение гербового сбора при покупке арендных объектов может отпугнуть мелких инвесторов, но вряд ли отразится на портфельных сделках.

Что касается американского рынка, то он, по мнению эксперта Tranio Томаса Эспи, обречён на успех. «Доллар дорожает, и доходность растёт. Недвижимость США предлагает отличные возможности для защиты капитала от обесценивания. Самые интересные рынки расположены на Юго-Востоке и Среднем Западе. К ним относятся, например, Атланта, Тампа, Чикаго и Питтсбург».

Очередной материал по итогам конференции Russian Startups Go Global о выходе стартапов на международный рынок - об основных ошибках, которые допускают основатели в общении с иностранными инвесторами, и препятствиях при получении инвестиций. Делимся рекомендациями представителя венчурного рынка и историями основателей с опытом привлечения инвестиций за рубежом.

Дмитрий Калаев, директор Акселератора ФРИИ: «Что мешает стартапам привлечь инвестиции от бизнес-ангелов и венчурных фондов США»

«Есть несколько основных препятствий, которые встают перед российскими (и не только) командами в процессе общения с американским инвестором.

1. Конкуренция

Больше денег - больше претендентов на эти деньги: весь мир съезжается в США. Поэтому привлечение инвестиций чаще начинают в своей стране: это сделать проще и быстрее. Пока вы пытаетесь поднять деньги в США, можно успеть сделать это в России и выйти на точку безубыточности. Тогда позиция основателей при привлечении следующего раунда значительно усилится.

Если же стартовать бизнес и искать инвестора сразу в США - высокий burn rate команды повышает риски «не выжить». Напротив, если начать со стабильного дохода на «родном» рынке, выходить на рынок другой страны дешевле, а приобретенные в своей стране связи могут помочь с привлечением инвестиций за рубежом.

2. Местоположение команды

Это влияет в первую очередь на отношение к стартапу бизнес-ангелов: на ранней стадии ангелы принимают «человеческие» решения. Они хотят видеть основателя и команду. Бизнес-ангел, скорее всего, не даст деньги команде, с которой он не сможет встречаться, когда захочет. В его локации много команд, претендующих на инвестиции, он может проинвестировать в любую из них. У представителей венчурных фондов при выходе на рынок их страны часто возникает к основателям вопрос о визе. Но местоположение команды или её части в целом не так важно на более поздних стадиях.

Если вы посмотрите на объем инвестиций в Калифорнии, то увидите, что 80% проинвестированных компаний основали выпускники двух вузов: Беркли и Стэнфорд. Помимо высоких мест в рейтинге вузов мира оба учебных заведения находятся в Bay area , поэтому их выпускники скорее окажутся среди бизнес-ангелов. Выпускник МГУ для бизнес-ангелов США - набор букв: качество образования этого выпускника неизвестно, а репутационные связи с ним не пересекаются. На уровне ангелов тяжело поднимать деньги, если у вас нет рекомендаций от знакомых.

Большинство инвесторов получают пайплайн сделок от своих социальных контактов. Для инвестора важна возможность заработать - и избежать вывода денег и интеллектуальной собственности, сильного размытия доли и других неприятных инвестору исходов. Это вопрос доверия, на который обращают особое внимание профессиональные инвесторы - венчурные фонды. Для них важно знать обратную связь по команде от других инвесторов и партнеров. Поэтому ФРИИ занимается развитием сети деловых контактов c иностранными фондами. Мы приводим к инвестору нашу портфельную компанию на локальном рынке и предлагаем посмотреть на нее как на потенциальную инвестицию. Если инвестор заинтересован - делаем интро.

4. Спрос ничем не подтвержден

На этапе pre-seed ангелы и акселераторы вроде 500 Startups рассчитывают, что у вас оборот уже приближается к $10 тысячам в месяц. Конечно, они могут инвестировать и при нулевой выручке, но ориентируются на компании с оборотом - у которых спрос подтвержден хотя бы первыми продажами. Когда спрос не подтвержден ничем - люди не хотят инвестировать. Без первых продаж сложно показать инвестору, как компании удастся выйти на значимый оборот - в зависимости от стадии инвестирования.

На стадии pre-seed инвестор должен верить, что компания может выйти на оборот в $10 млн (обратите внимание на табличку). На следующем этапе, чтобы поднять $1-2 миллиона, компания должна убедить инвестора, что ее оборот вырастет до $100 млн. Еще бОльшие деньги - либо выйти в $300 млн оборота, либо понять, какие игроки на рынке могут купить компанию по похожей оценке.

5. Нет выручки или взрывного роста

На более поздней стадии (раунды А, B, C) представители венчурного фонда могут не смотреть на местоположение команды, но у компании должен быть доход от $1 млн в год. Решение, которое принимают венчурные фонды поздних стадий, более прагматичное и завязано на деньгах. Конечно, Prisma и MSQRD за рамками этой истории - за месяц они вырастают от нуля до десятков миллионов пользователей. Законы рынка не действуют на стартапы с феноменальным трекшеном. К сожалению, у большинства компаний нет такого взрывного роста».

Даниил Бродович, CEO Cookstream и CPO Just: «Стартап-конкурсы и демодни как способ привлечь инвестиции»

TalkToChef /Cookstream привлекли $200 000 от ангелов и акселераторов. Выпускник Startup Next и акселераторов Founders Space, Society3 и Start-Up Chile.

«Наш стартап «зародился» на Startup weekend в Сан-Франциско в конце 2012 года (на фото выше). Выиграв конкурс, мы получили первое внимание инвесторов. Прототипом Cookstream заинтересовался фонд Learn Capital. Было несколько нюансов: их интересовало образование (наши кулинарные уроки в целом вписывались в этот профиль), и они были готовы инвестировать, но так как Cookstream был практически на стадии идеи, за предлагаемые $300 тысяч нужно было отдать почти половину компании. Мы с командой посовещались и подумали: «Поработали каких-то три дня на конкурсе, и нашу компанию уже оценивают в миллион долларов. Что будет, когда мы поработаем месяцок-другой?». Но вопреки ожиданиям, золотых гор не последовало. Когда через 3 месяца работы у нас начали заканчиваться деньги, а до рабочего продукта было еще далеко, пожалели об отказе. Но возможно, это было и к лучшему - у нас осталась большая доля в компании и свобода в принятии решений. Чтобы решить проблему финансирования, мы подавали заявки во все возможные акселераторы, стучались и в 500 Startups, рассказывали о глобальном видении продукта, обо всех предполагаемых функциях. В основном нам вежливо отвечали «Ребята, всё отлично, но поговорим позже, когда у вас будет трекшен».

От провала нас спасла фокусировка на одной функции нашего продукта, как я уже рассказывал в . Выкинув наши наработки и переименовав продукт в Talktochef, мы еще раз прошлись по инвесторам и акселераторам. Фокус на функции горячей линии помог нам продавать инвесторам видение дальнейшей стратегии нашей компании: у нас есть горячая линия для консультаций с поварами, затем мы сделаем горячую линию с юристами, врачами. Несмотря на нишевость рынка кулинарных консультаций, мы смогли привлечь две тысячи шеф-поваров экспертов, которые работали с нами, у нас было семь тысяч запросов в месяц.

С первым ангелом-инвестором познакомились еще на Startup Weekend - сначала он был нашим ментором: помогал советом, знакомил с полезными людьми: у него был опыт работы и инвестирования в сфере онлайн-образования. Спустя полгода разработки нам понадобилась финансовая поддержка для дальнейшего развития продукта, и он выписал первый чек на $10 тыс., которых нам хватило на приложение для IOS. Еще $150 тысяч нам дали другие ангел-инвесторы, один из них был профессиональный инвестор в сфере недвижимости, который с недавнего времени начал вкладывать в стартапы, порядка 20 стартапов в год. С ним мы познакомились на питч-дэй после окончания акселератора Society3 - там мы также заняли первое место. Спустя месяц, несколько личных встреч и обмен документами мы подписали контракт и получили деньги на счет. Также мы привлекли $40 тысяч от Startup Chile, акселератора в Латинской Америке. Американские акселераторы не давали инвестиций, зато помогали бонусами в виде бесплатного хостинга на amazon.com, юридическими услугами по инкорпорированию, образовательными услугами. За это некоторые из них также брали небольшую долю в компании.

Российские корни нашей компании были достаточно серьезным барьером - ни у кого из основателей не было ни гражданства, ни Green card, а вопрос всегда возникал при общении с инвесторами. Это помешало попасть в акселераторы 500 Startups, Techstars. Мы доходили до финальной/ предфинальной стадии и получали отказ после вопроса «На каких основаниях вы находитесь в США». На тот момент отсутствие долгосрочной визы или Green Card было серьезной проблемой, но за последние пару лет многие акселераторы поменяли свое отношение по поводу иностранных фаундеров и теперь значительно чаще принимают международные команды. В итоге мы нашли способ, который позволяет нам безопасно оставаться в Штатах без угрозы депортации: мы продолжаем там работать по долгосрочной визе H1B. После года работы наша же компания оформила всем американским сотрудникам рабочую визу, это не противоречит законодательству. Инвесторов это устроило.

Из-за того, что мы находили инвесторов на публичных мероприятиях, личные рекомендации нам не потребовались, но в целом, чтобы дальше общаться с другими инвесторами и привлекать новые средства, рекомендация - наверное, единственный рабочий инструмент при встрече с новыми людьми. Выступления на питч-дэй в конце акселерационной программы - это и есть рекомендация, от акселератора, а победа в конкурсе - рекомендация судей. И в нашем случае самым успешным способом привлечения инвестиций была победа на стартап-соревнованиях либо на демодне после окончания акселератора».

Майк Меланьин, сооснователь Statsbot: «8 ошибок, которые мы совершили в процессе привлечения инвестиций в США»

Statsbot - аналитический бот с 25 000 b2b-пользователей, в который недавно вложили $1,9 млн инвестиций 500 Startups, Eniac Ventures, Betaworks, фонд Эрика Шмидта Innovation Endeavors и Slack. Выпускники акселераторов 500 Startups и Betaworks Botcamp.

«Мы с сооснователями Statsbot начали заниматься стартапами вместе полтора года назад, последние полгода из которых мы жили между Сан-Франциско и Нью-Йорком и разрываясь между программами акселерации в 500 Startups и Betaworks Botcamp. Акселератор Betaworks Botcamp инвестировал в стартап $200 тысяч в обмен на 8% в проекте, а 500 Startups вложил $125 тысяч за долю в 5%. К сделке присоединились Eniac Ventures, фонд Эрика Шмидта Innovation Endeavors и Slack - таким образом объем суммарных инвестиций увеличился до $1,9 млн меньше чем через год после основания компании. Мы добились этого не сразу, совершив в процессе несколько типовых для стартапа ошибок:

1. Неуверенность и неподготовленность к типовым вопросам инвестора

Мы приехали в Долину в начале мая, нас начали звать на встречи с представителями топовых венчурных фондов - у нас загорелись глаза, мы решили, что успех близок. Но мы не были готовы ко многим вопросам инвесторов. Некоторые сложные технические вопросы загоняли в тупик: ты не знаешь, как ответить, а отсутствие практики английского языка еще замедляет твою реакцию. Естественно, это ни к чему хорошему не приводит: нужна уверенность в глазах, а ответы на стандартный пул вопросов должны отскакивать от зубов.

2. Начинать с венчурных фондов

Нашей главной ошибкой было решение с самого начала пойти по венчурным фондам, а не по бизнес-ангелам, которые могут принять решение эмоционально, поверив в команду. Я бы никому не советовал начинать привлечение инвестиций с венчурных фондов, в России или в США. Кроме того, мы не подали заявку в акселераторы - это было еще одной ошибкой, которую мы постарались быстро исправить и в итоге попали сразу в два акселератора - 500 Startups и Betaworks Bootcamp.

3. Приходить к инвестору без трекшена или инфоповода за плечами

Еще одна ошибка, которую мы допустили, - пошли к венчурным фондам без трекшена. У нас не было и инфоповода (например, нас на тот момент не отобрали ни в один акселератор), чтобы породить волну интереса от инвесторов. Всегда лучше позиция, когда инвестор интересуется вашим стартапом, чем когда основатели бегают за инвесторами.

4. Растягивать процесс фандрайзинга

Это происходит, когда основатели приходят к инвесторам и просят денег, рассказывая, как это необходимо их крутому продукту и команде. Какой смысл венчурному фонду вкладывать в этот момент? Всегда лучше подождать, чтобы риски уменьшились - вкладываться, если стартап выживет. У нас был неприятный инцидент: мы подписали Term Sheet с одним фондом и прождали целый месяц, что чуть не убило бизнес. Самый лучший триггер для всех инвесторов - это страх упустить выгодное вложение. Основатели с уверенным пониманием цифр и бизнеса показывают, что инвестиции на самом деле не особенно нужны стартапу, а в воронке ещё сотня других инвесторов: если этот инвестор будет долго думать, стартап уйдет к другому. Один из инсайтов, который мы получили в Долине: 95% венчурных фондов убыточны, зарабатывают только 5%! Мало кто вообще умеет инвестировать. Мы встречали много инвесторов, которые говорят: «Я слежу за трендами! Посмотрите на мои крутые инвестиции!» А в итоге инвестировал в русскоязычных выпускников YCombinator, просто цепляясь вагоном к крутым инвесторам.

5. Не быть избирательными по отношению к инвесторам

Ещё одна ошибка - не задавать вопросов на встрече с венчурным инвестором. На этой встрече не только инвестор присматривается к стартапу, но и стартап - к инвестору. Основатель должен понимать инвестиционную стратегию фонда, размер фонда и среднего чека, на каком раунде они инвестируют, на каком временном этапе находятся. Это даст понимание, стоит ли работать с этими людьми, а инвесторам - что не только они выбирают стартап, но и наоборот.

6. Чересчур экономить на инвестициях

Мы старались оставаться «бережливым» стартапом как можно дольше. Подсчитали бюджет на всё от и до, чтобы не брать от венчурных фондов больше, чем нужно. Мы хотели оставить себе большую долю, не потерять контроль над компанией и иметь на экзите больше денег. Но для стартапа ранней стадии главное - выжить. И не нужно жадничать и пересчитывать бюджеты вплоть до цента. Лучше размыть долю чуть больше, но выжить в случае, когда что-то пойдёт не так (а это обязательно произойдет). Первые несколько месяцев в долине без стартовых денег в Долине чуть не довели наш бизнес до смерти.

7. Не иметь долгосрочной визы

Это один из типовых вопросов иностранного инвестора. Мы для себя приняли правило поднимать инвестиции в той стране, где основное ядро клиентов. Данные аналитики помогли нам понять, что для нас эта страна - США. Готовьтесь к вопросу о визе от инвестора в любой стране. Даже долгосрочной визы нет, будьте готовы ответить, какой план по этому вопросу. В глазах инвесторов плохо, если вы поднимите деньги и с ними уедете в Россию. Мы сейчас организуем в России RnD и это выглядит не очень хорошо в глазах инвесторов.

8. Экономить на юристах

Приехав в США, мы сходу решили инкорпорировать компанию за $1000 долларов. Сейчас еще несколько десятков тысяч долларов потребовалось, чтобы просто переоформить документы. Лучше ничего не оформлять, чем оформлять с посредственными юристами или вообще без них.

Константин Дубинин, основатель CountBOX: «Привлечение инвестиций - та же продажа, но другого продукта и другой категории покупателей».

CountBox на текущий момент - b2b, офисы в Москве, Чикаго и Дублине и представители по всему миру, выручка около 50 млн рублей за 2015 год. Привлекли инвестиций на общую сумму €800 тысяч, компания оценивается в €4 млн.

«Мы работаем с 2008 года, штат органически вырос до 15 человек. К 2010 году я заработал в этом бизнесе денег и захотел сделать что-то более значимое. На обучении в Высшей школе экономики на программе MBA я понял, что для этого нужно построить большую компанию. Там мне объяснили силу привлеченных инвестиций для развития бизнеса - это рычаг, который увеличивает потенциал роста компании. С конца 2013 года я принялся ходить по фондам. Встреч было много, но дальше разговоров дело не шло. Этому было несколько причин:

1. Патриотизм зарубежных инвесторов

Американский или немецкий инвестор вряд ли профинансирует компанию, которая будет зарабатывать в другой стране. Зарубежный инвестор чаще всего хочет, чтобы деньги работали на экономику его страны. Кроме того, логично привлекать для выхода на рынок страны инвестора с экспертизой именно в этом поле.

2. Отсутствие понимания своего клиента и стратегии выхода на рынок

С американскими инвесторами у нас не сложилось прежде всего потому, что на тот момент мы не были готовы. Инвестор не пытается придумывать каверзные вопросы, он спрашивает о довольно простых вещах, например: «Как ты посчитал, что миллион людей купят твой продукт за столько-то денег?». Каждая цифра должна быть подтверждена данными со ссылками на источники. 2-3 ошибки в цифрах - это уже не бизнес-план, а предсказание погоды. Ну и главное подтверждение потенциала продукта для инвестора - когда жители страны «голосуют рублем». Только продажи или предзаказы подтверждают гипотезу, что клиенты будут покупать продукт в этой стране. Поэтому до привлечения денег на развитие в США или Европе всегда лучше сначала пойти и продать продукт клиентам, получив подтверждение в деньгах. Особенно в США, где на словах все восхищаются твоим продуктом. Если не хватает денег на разработку b2c-продукта, поможет kickstarter и сбор денег на предзаказы. В b2b - можно предлагать корпорациям внести аванс как подтверждение заинтересованности в продукте.

Привлечение инвестиций - та же продажа, но на бОльшую сумму, другого продукта и другой категории покупателей. Когда компании удается продать свой привычный продукт в стране, где у нее нет ни техподдержки, ни офиса - можно задумываться и о привлечении инвестиций.

3. Отсутствие трекшена в стране, где вы привлекаете инвестиции

Есть догма, что российское образование бакалавра или MBA на зарубежном рынке труда можно приравнивать к отсутствию образования. С уверенностью могу сказать: миллионы долларов выручки в России в процессе привлечения инвестиций тоже ничего не значат для американских и европейских инвесторов. Успехи в России по прибыли и результативности приравнивались к нулю и не засчитывались. Для инвесторов это было пустым местом, они смотрели на потенциал, продукт, адекватность, команду, трекшен.

Год спустя я могу со всей ответственностью заявить, что инвесторы абсолютно правы: что бы ты ни натворил в России - это ничего не значит на рынке Европы и Северной Америки. Кажется, что здесь все то же самое, но с каким-то другим акцентом, - а дьявол в деталях. То, что имело успех у меня в России, не имело абсолютно никакого успеха за границей. Больной пример: в развивающихся странах вроде России работают холодные звонки как канал продаж. Я проверял продуктовую гипотезу прошлым летом - выбрал один из крупнейших частных банков в России, чтобы проверить свои навыки холодных звонков и заключить сделку. Спустя полторы недели я сидел на встрече с зампредом правления банка и тремя директорами департаментов. С таким подходом к продажам я приехал в США, нанял зубра продаж с собственной базой клиентов, который 25 лет работал на этом рынке, из них 9 лет в компании-конкуренте, и профессионала в b2b-сфере. Мы потратили 800 часов - стоимость этих человекочасов и вместе со временем подготовки составила около $50 тысяч. Я сжег деньги - оказалось, что в США так не покупают.

Без трекшена и опыта продаж на рынке страны очень легко сжечь инвестиции. Под англоязычный мир пришлось практически полностью переделать продукт: было очень много новых требований от клиентов, маленьких культурных отличий. На них стоит остановиться отдельно.

Культурные особенности: Нью-Йорк - Силиконовая долина - Европа

Основную разницу между жителями Нью-Йорка и окрестностей и Силиконовой Долиной отражает фраза первых: «мы заколачиваем деньги, пока в Силиконовой долине делают the next big thing». Когда рассказываешь о своем продукте инвестору-ньюйоркцу, нужно быть готовым, что в любой момент он скажет «остановись, мне это не интересно, до свидания». Или наоборот: «остановись, я покупаю». Это деловой подход во всем, стремление заработать и время на вес золота.

В Силиконовой долине каждый выслушает фаундера, будет восторгаться продуктом, насулит золотые горы. Фаундер выйдет со встречи счастливым и вдохновленным, хотя далеко не факт, что после этой встречи кто-то купит или проинвестирует в продукт. Никто в лицо не будет критиковать идею или продукт, а если это не профильная для инвестора сфера - он может порекомендовать кого-то, кому может быть интересно. Силиконовая долина - про нетворкинг, связи, дружбу, рекомендации. Каждый, кто встретился на пути основателя, постарается помочь и порекомендовать нужного человека. Говорят, «чтобы привлечь инвестиции в Силиконовой долине, надо отправиться туда на год». Это срок, за который у человека появится нужное количество связей.

Культура Европы похожа на культуру Долины: европейцы тоже открыты, могут свести с кем-то, познакомить. Хотя в каждой из стран Европы свои нюансы. Скажем, если в России опоздал на встречу на 15 минут, это нормально. В Германии это автоматическая потеря 70% шансов на успех. В Англии основатель обязан говорить на хорошем английском, строго следовать плану встречи, исполнять всевозможные гласные и негласные протоколы. В Англии есть общепринятая процедура заключения партнерства. Нельзя прийти и продать технологию на первой же встрече, так не работает. Сначала встреча-знакомство, потом первая продажа продукта, потом поездка к клиентам, чтобы посмотреть, как работает продукт, потом обратная связь, и так далее. Целый процесс. Это нужно учитывать.

Из собственного опыта

Я потратил два года на привлечение первых инвестиций. В итоге заключить первую сделку на €550 тысяч удалось уже после открытия офиса в Чикаго, и это был не американский инвестор, а российский, но с европейским юр. лицом. Его мы привлекли через инвестплощадку StartTrack. Инвесторы прилетали в наш американский офис, смотрели, как мы там работаем, действительно ли у нас есть сотрудники в этом офисе, сколько у нас клиентов в воронке продаж по США и на какой стадии.

В 2015 начали общаться с представителями Ирландского государственного агентства по развитию и поддержке бизнеса (Enterprise Ireland). Как это произошло: я стучался во все профильные и непрофильные организации, связанные с инвесторами. Так вышел на организатора венчурных ярмарок в Казани, проявил настойчивость, в итоге нам дали стенд на ярмарке, оплатили билеты. Мы со своей стороны подготовились, без преувеличения, почти лучше всех участников: привезли готовый продукт, экран, клиентов, подготовили брошюры. Ирландцы заметили нас, а в процессе неформального общения после мероприятия разглядели потенциал. Они пригласили нас в Ирландию, купили билеты, оформили визы. Мы практически не тратились на поездку. Одним из условий сделки с Enterprise Ireland было открытие офиса в Ирландии. На запуск этого офиса я потратил несколько месяцев. Итогом стала закрытая в 2016 году сделка на сумму €250 тысяч евро, компанию оценили в 4 млн евро.

Сейчас я занимаюсь привлечением инвестиций на развитие в Великобритании, с учетом всех предыдущих «граблей». Для этого я сижу в исследовательских центрах, изучаю отчеты McKinsey и других компаний, чтобы получить подтвержденные данные. Я съездил в Англию, сделал исследование более 300 компаний, имел контакт с более чем 100 сетями, чтобы рассчитать рынок. Параллельно думаю над планом развития в стране, - с ним с этим к инвесторам Великобритании и скажет, что налоги будет тратить там.

Главное в привлечении инвестиций за рубежом - быть смелым, открытым, настойчивым, строить гипотезы и проверять их, слушать зарубежных коллег, которых привлекаешь для выхода на рынок их страны».

Подведем итоги

Чтобы увеличить свои шансы на привлечение инвестиций за рубежом, основателям стоит:

1. Заработать и/или привлечь инвестиции на рынке своей страны, чтобы иметь «финансовую подушку» и более сильную позицию в переговорах с инвестором (в идеале - выйти на точку безубыточности);
2. Обзавестись рекомендациями инвесторов и/или выступить на стартап-соревнованиях и демоднях акселераторов в выбранной локации;
3. Озаботиться вопросом долгосрочной визы для команды в страну;
4. Быть разборчивым в отношении инвестора - правильно выбрать уровень инвестора в зависимости от стадии продукта (см. табличку в начале), страну;
5. Подтвердить спрос первыми продажами/предзаказами в стране привлечения инвестиций;
6. Изучить рынок и подготовиться к встрече с инвестором (стратегия выхода на рынок, исследования рынка, цифры по продажам);
7. Быть уверенными в команде и продукте и показать инвестору, что а) стартап способен выжить и без инвестиций, б) к нему проявляют интерес и другие инвесторы.